1、我们只投资那些有着巨大的市场/超凡的竞争优势/良好的商业模式/永续创新/造福社会/造富股东/已经或者即将进入快速增长的伟大企业。 2.我们的野心是建立第一流的研发团队. 3.我们的目标是平均年复利达到20%,至少保持二十年! 4.我们的心愿是与圈友一起努力,共同取得投资和人生的成功,做一个合格的大管家!
优秀的公司不会局限于狭小的专业市场，而是会有远见地挑选产品或服务领域，这些领域应该拥有巨大的，甚至无限的市场空间。东财就是这样一家优秀公司，从一家财经网站起步，到提供行情软件，到网售基金爆炸性成长，到收购同信证券，虽然目前排名在全国仅仅第25名，但公司俨然从一株杂草变身为一棵小树，傲然屹立于A股。
东财股价从2015年47.53跌至10.23，最大跌幅为78.5%，很难说绝对底部价位在哪里，但现价对比2015年业绩，市盈率仅25倍，作为创新型企业，估值不高。至于去年今年业绩下滑，主要是行业的周期性因素导致。东财的融资利率低至5.99%，远较普通券商的8.6%为低，竞争力还是很强的。公司主打互联网金融符合时代发展与行业进步的大方向，暂时波动不影响未来再创业绩高峰，甚至于利润过百亿亦非不可能。目前市值460亿，不算很低，但也不算高。2015年6月我嘲笑过某券商研报，将其股价目标定为与嘉信理财市值相等。如果当年是一场笑话，今后，东财依托四倍多于美国的国内人口与市场规模，盈利与市值超过嘉信（130亿/3600亿）并非不可能。考虑到A股已经熊了两年，东财未来八年涨到嘉信现在的市值规模，约莫有八倍空间。
是不是信口开河呢？我的逻辑很清楚：
以地产、钢铁为代表的传统产业扩张周期结束，现在每年建成住宅10多亿平米，产钢8亿多吨，无论从哪个角度来看，这个总产量是够用了，需要的是提高品质与效益，现在中央正进行痛苦的去产能，说明这些传统产业不但不能进行规模扩张，反而要收缩产能。同时，几亿勤劳的劳动人口又在每年、每天都创造着源源不断的新财富，这些新财富除满足于衣食住行玩乐之外，还有大量的盈余积淀成金融资产。一个前例就是日本，泡沫经济破灭后，老百姓不动产有所缩水，至今未能超过泡沫高点，但金融资产却持续稳定走高，人均接近100万元人民币了，家底厚呀！
海通证券姜超在《中国居民储蓄第三次分流金融资产成财富增量来源》一文中指出：
回顾中国居民财富增长的历史，在8、90年代的财富增长主要来自于银行存款，而在2000年以后，居民理财步入地产时代。但从14年开始金融资产首次成为居民财富增量的主要来源，意味着我们可能正在进入一个新的时代——金融时代。
居民财富配置对金融资产的需求正在急剧上升。首先，我们比较居民财富在各类资产上的分配比例。我们测算目前中国居民总资产大约300万亿，其中居民储蓄大约60万亿、占比20%，而居民房产总值大约200万亿、占比70%，而居民各类金融资产的总额只有40万亿左右，金融资产的占比仅约10%、严重偏低，股市60万亿市值只有25%左右属于居民、而债市也与居民基本无关。而在美国的家庭财富配置中，房地产占比仅为30%左右，存款占比大约10%，各类金融资产占比接近60%。
所以，首先从体量的角度比较，中国居民的金融资产配置比例存在着极大的提升空间，家庭财富配置从存款、房产向金融资产的转移才刚刚开始。
其次，从资产收益率的比较来看，目前由于房价从来没跌过，北京、上海等城市的租金回报率最多只有2%。而如果把钱放在银行，一年最高也就是3%左右回报。而如果我们来看金融市场，目前代表性的5年期AA级企业债收益率仍在5%以上，很多蓝筹的PE就在20倍左右，倒过来算就是5%的隐含回报率，也就是无论股市还是债市的潜在回报率都远远超过了房地产和存款，金融资产仍是未来居民财富配置首选。
综上所述，作为互联网券商龙头，东财有望在这轮居民金融资产上升浪潮大大受益，能否超越嘉信，取决于公司管理层的理想、商业技巧、战略和执行力。
由于目前市场风口在消费、保险银行等低PE板块，同时公司业绩是否见底回升仍需观察，就目前股价而言，公司已经物有所值，如果再向下挖坑，则长线投资的机会正慢慢来临，建议投资者逢低关注其长线机会。
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