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证金公司很快就会资不抵债

2015-07-30 10:52:07| 分类：大势分析 | 标签： |举报 |字号大中小订阅

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本次政府救市由证金公司充当主要角色，证金公司资本金1000亿元人民币，到7月中旬已入市13000多亿，加上28、29两天估计1000亿，合计用了13倍的杠杆，只要持仓下跌超过7.15%，证金公司理论上会陷入资不抵债，濒临破产的险境。

证金持仓有没有可能下跌7.15%以上呢？不但完全可能，而且是一定会，为什么？

首先是证金公司本身的高杠杆，13倍杠杆长时间下去没有不崩溃的；

其次是因为证金是高位接盘，短期内又不能卖出。操盘时又有利益输送拉高建仓，全世界最愚蠢的事它几乎做遍了，高喊救市的人正是它的对手盘。泡沫破灭是不可阻挡的，一块钱东西你花六块钱去买，就算公司有成长，其内在价值也要十年八年才能升到六块的高度，但恢复性上升之前一定会有个漫长而痛苦的价值回归过程。刘元春给总理提建议，说是要做实泡沫，其实是书生之见，一个企业做实泡沫可以通过外延、内生增长、再融资、卓越的管理等手段有可能做到，但整个市场甚至一个国家想通过托住泡沫做实泡沫简直是笑话，可见我们的学者与实际工作脱离有多远！

第三，除了价值回归，还有证金公司的现实对手之一是融资盘，其实力之强大，非证金可比，目前账户上还有近14000亿筹码，更可怕的是，每天还有1000多亿的融资额产生，其一旦入市随时都可能抛售变成证金的对手盘。证金的授信额度虽大，总是有限度的，而市场的融资盘却源源不断，证金又不能低吸高抛来提高资金使用效率，所以，时间一长，证金公司肯定不是融资盘的对手，早晚得败下阵来。

下图是证金7月6日入市以来融资数额：

事实上证金就算资不抵债也不可能破产，因为国家可以源源不断注入资本金，就算不注入资本金，债权方不追债甚至自动为其债务展期，其运行也可维持，直至下一轮牛市，新韭菜成长起来充当接盘侠。

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