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乐视网到底值多少钱?利空导致低估45%  

2014-09-04 14:08:55|  分类: 公司研究 |  标签: |举报 |字号 订阅

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乐视网:三浪上升在即 - 大管家 - 大管家的博客
 公司估值:乐视到底值多少钱?今年551亿,明年1900亿!
我们按过去四个季度净利润2.9亿计,以市盈率/营收增长率=1为基准,经测算公司当前估值为551亿元,折合每股65.5元,考虑到公司增发在即,按增发后新股本计算,折合每股56.80元。现价较公司估值低估45%。在传媒股热火朝天之际之所以还出现低估,在于公司近期屡被利空袭击:
7月,广电清理盒子,股价两个跌停;
8月,媒体再传超级电视UI有问题,再度大跌;
9月,市场再传董事长“跑路”,股价滞涨;高华发研报,宣布从强力买入中调出;反复炒作董事长姐姐减持事件。
市场近期集中火力猛空乐视,目的其实很简单,就是不少资金曾低位杀跌出货,想借利空打压股价以便低成本回补。但我们认为这种企图不会得逞,乐视网在40元以下都是底部区域,这样的日子不会太久,因为公司的估值随着公司的高速增长而水涨船高,以2015年市销率五倍计,公司2015年的估值保守看可达1900亿,现在330亿的水平实在是太便宜了!相信市场很快就会纠错。

技术分析:

乐视网从7.26到55.5是一浪上升,二浪调整自元月17日开始,在最恐慌的7.17结束,目前正运行第三浪,三浪的目标是196元,回升到公司估值65.5元只是三浪途中的一朵小浪花。
从技术走势上看,现在长中短期均线正处于二次粘合状态(第一次粘合发生在2013年初),由于有基本面支持,相信二次粘合后将向上发散,展开三浪上升。

基本面分析:
我们预测2014年营收70亿,每股收益0.4元,每股净资产7.9元。超级电视保有量200万台左右;
2015年销超级电视400万台计150亿,累计600万台,销手机1000万部计200亿,广告及其它收入30亿,合计营收380亿,每股收益1元以上;
2016年销售电视800万台计280亿,手机3000万部计600亿,广告及其它收入40亿,合计营收920亿。
1、超级电视:硬件今年虽然不能带来收益,但年费收入超过8亿元,弥补亏损外获益不菲,相当于去年全年的广告收入。同时硬件还带来5亿元的净现金流(订购资金会在公司停留两个月左右),明年可能上升到15亿,而年费明年有望超20亿,公司三年达第一阵营的目标实现后,年费最少50亿(比优土的营收还要高),加上净现金流40亿,合计就有90亿的现金在手,这是普通人看不见的价值!
2、手机:网传的视频基本属实,在投资者交流会上,公司明确表示手机要“引领”,贾总自己在微博上也表示正在开发体感技术,因此手势触控与全息投影会是乐视手机的基本功能。我们对乐视手机持相对乐观的态度。预计2015年销1000万部,2016年销3000万部成为国内知名品牌;
3、广告:今年15亿,明年25亿,继续保持高增长;
4、全球化:现在大家都还看不清公司全球化会带来怎样的变化,但我们从贾总“北洛硅”线路图中已预见到公司的前景。
5、乐视商城:单一品种销售就过50亿,未来是公司是现金牛,三年内营收将过千亿;
6、乐视体育:持股51%左右,已引入风险投资,未来空间大,若独立上市,市值当在百亿之上;
7、游戏:大屏游戏在用户超千万后将爆炸性成长,空间很大。
         乐视最核心的能力、最宽广的护城河就是互联网时代的企业家精神,贾布斯起于税务局一网管,通过做基站掘到人生第一桶金,通过乐视网扬名天下,做的几个企业都可圈可点,创业创新能力世所罕见,如果没有传闻中的政商事件,实在是一个完美无缺的互联网企业家。福布斯将他评为中国最佳CEO及创新人物是实至名归!
        正是基于这种能力,相信乐视还会不断开发出让用户尖叫的卓越产品与服务,大利天下之余企业也获得巨大的成长,万亿市值正以出奇不意的速度到来!
风险:政策出现重大不利变化,法律事务。
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