2014年业绩预测
2014营业收入
1、 广告收入,2013年8亿,2014年15亿;
2、 2014视频会员费及点播费2亿;
3、 2014分销收入8亿;
4、 花儿净利8100万;
5、 硬件收入忽略不计(硬件收入=7.5+12.5+15+10=45亿元)。
S40+S50+S50*3D+X60
合计不含硬件营业收入25亿,以15%计的净利润为3.75亿,加上花儿8100万,合计4.56亿,每股收益为0.56元。按60倍市盈率计,估值为33.78元。波动区间为25-65元。我们坚持认为33元是今后两年的底部,而大股东间接增持的价格29.9元不会有效跌破。
2015年,我们预测公司销售300万台以上,电视年费24.5亿(按旧客户续约率70%计),广告22亿(相当于湖南卫视水平),网站会员费3亿,分销8亿,不含硬件营收为33亿元,以15%的净利率计为4.95亿,加花儿1亿,合计净利5.95亿,每股收益0.73元,估值为44元。波动区间为30-80元。
风险提示:超级电视销售不达预期,成本上升超预期。
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