二,安全性或稳健性原则:特别强调寻找和等待低廉的价格,主张用五毛钱的价格购买一块钱的价值;
三,耐心性原则或追求复利原则:坚信时间是优秀企业的朋友,坚持长期持有以获取巨额的回报;
四,集中性原则或适当分散原则:适当集中以战胜大盘和战胜平庸;适度分散以规避个股风险;
因此,一个稳健成熟的投资者应该完整理解和全面把握价值投资的主要内容和方法,坚持它所包含的各个主要原则,不可偏取偏用。犯下挂一漏万的低级错误。
一个稳健成熟的投资者会牢固树立追求卓越的思想,把眼光瞄准超凡的目标。他会迅速判断一家公司有没有独特的竞争优势,能非常老到地识别无形资产、转换成本、网络效应、成本优势等组成的各种经济护城河,能准确理解和灵活运用护城河、消费独占、特许经营权等重要概念。他会欣赏美好的事物,重视优秀的企业管理层,重视好的商业模式,重视企业的内在成长,会自觉而坚定地选择伟大或优秀的公司。一个稳健成熟的投资者会特别地谨慎,象不立危墙之下的君子一样小心翼翼。他知道在股市上永远要牢记不要亏损,不要追高。他会努力争取用五毛钱去买价值一元钱的东西。他会运用平均市盈率去判断股市大盘的高低,他会象熟悉自己的手足一样熟悉市销率、市盈率、市盈增长率、市净率、市现率、市重率、市储率以及未来自由现金流的折现等基本的估值方法,去分析判断个股的贵贱。他还能充分认识这些估值指标的优点和缺点,适用哪个行业,不适用哪个行业;他特别能理解股票估值的复杂性:没有任何一种指标能解决所有的估值问题,必须综合考量各种指标以使价值更为凸显;他知道投资既是科学又是艺术的基本道理。他有足够的耐心去等待便宜的价格(定投除外)。
一个稳健成熟的投资者知道集中投资才能战胜大盘和战胜大多数分散投资的各种基金,但他同时又知道这绝不意味着全部资金只买一只股票或只买一个行业;他知道适当集中和适当分散是一样的含义。他不会在意外发生前就埋下全军覆没的祸根:比如在三聚氰胺事件发生前只持有乳业的股票、在房地产大举调控前只持有房地产公司一个行业,或者在日本地震发生前只单独持有一家东京电力公司。他知道巴菲特尽管经常强调要集中投资,在机会最大时重仓出击,但他在漫长的投资生涯的大部分时间,其实都保持在二十个品种左右。他读过诺贝尔经济学奖获得者夏普关于规避个股风险和系统性风险的专著,知道适当分散持有五至二十个不同公司、不同行业的重要意义。他不会相信“把鸡蛋放在一个篮子里,然后小心地看好它”这样艺术、天真而对实践有害的说法。他不会象赌徒那样贪心,对自己感觉最好最有把握的股票孤注一掷。他知道花儿在不同的季节开放,投资者要象卓越的球队教练一样,倾力打造一支强强组合的梦之队。……
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