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誉衡药业:会长大的优秀公司

2011-08-17 09:19:02| 分类：公司研究 | 标签： |举报 |字号大中小订阅

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誉衡药业上市之初，发过一篇白发时代的明星，我们也跟进做了一波，但去年九月中旬拉三波我们就退出了，有点早。现在股价下跌且创出新低，这引起了我们的关注。所以本月的捡钱之役中我们又配置了一部分仓位。

从图中可看到，6月下旬后明显有资金回补，8月8日则有机构大手笔扫货般入场，中长线当有机会。

誉衡上市一年，股价反映了市场预期从极度乐观到极度悲观，誉衡是一个优秀的公司，是一个长线品种，或许需要时间来证明，建议长线投资者关注。
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誉衡是一个优秀的公司体现在三方面：

（1）拥有优秀的管理团队，管理层基本都来自业内顶尖的医药企业，拥有丰富行业经验、优秀的选品种能力、充满工作热情；

（2）公司管理不错，内部运作效率极高，企业文化建设不错，企业有一种自我追求完美的精神；

（3）公司营销平台优秀，品种放省代的都很少，精细化招商，能将品种运作到极致。
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头孢米诺预计8月初正常出货：头孢米诺之前因为原料限制一直没有正常出货，原料问题已基本解决，预计8月初能正常出货，今年我们预计销售400~500万只，明年全年销售有望翻番，这将是公司继鹿瓜多肽之后的又一过亿品种。
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公司一季报不理想，我们估计中报仍将受米诺影响而不佳，但头孢米诺8月份的正常出货将扭转公司业绩及市场预期，上半年股价走势反映市场悲观预期，我们预计下半年预期将好转。
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公司大额超募资金提供业绩弹性：公司上市募集17亿，超募12亿，从公司目前公告来看，超募资金主要集中在品种并购上，我们判断，誉衡后续仍将大力加强产品线，大额的超募资金提供的是可能的业绩弹性。
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招商证券预测2011~2013年EPS 0.72元、0.97元、1.31元，对应动态PE为34倍、25倍、19倍。估值或许没有太大优势，但我们认为，誉衡是一个会长大的优秀公司，后续众多储备品种可以享受估值溢价，在市场解除对中报和小非解禁的担忧后，长线品种的魅力将逐步显现，首次给予“强烈推荐-A”的投资评级，建议长线投资者关注。

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