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金岭矿业:低估值+资产注入

2011-06-14 13:51:19| 分类：公司研究 | 标签： |举报 |字号大中小订阅

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    金岭矿业是我们“油铜铁”战略性投资中唯一一支铁矿股，去年市盈率20倍多一点，今年市盈率不到18倍，是不可多得的低估值资源股，甚至比煤炭股还便宜。2010年公司利润大幅增加的主要原因就是铁矿石价格的大幅上涨, 2010年金岭地区铁矿石均价1061元/吨(不含税),比2009年均价高371元/吨,而截至到今年3月初金岭地区的铁矿石均价已经达到1261元/吨(不含税),公司的铁矿采选成本相对稳定, 我们判断今年铁矿石的均价会维持在1200元/吨以上,公司今年盈利仍能保持较高增长,主要得益于铁矿石价格的高位。
    不光是低估值，公司在建项目成长性相当好。新疆金刚矿业是未来公司产能扩张主要来源－－ 2010年公司与塔什库尔干县金钢矿业有限公司达成收购100%股权并开发乔普卡铁矿资源项目协议, 计划分两年投资3亿元,形成年产矿石150万吨,铁精粉60万吨规模, 金刚矿业2010年铁精粉产量5.37万吨,销售铁精粉4.55万吨,预计2011年后能够逐步达产.另外公司投资1.2亿元建设喀什球团项目,形成年产60万吨氧化球团能力,预计2011年底项目能够投产.
      低估、成长之外，公司还有明确的资产注入。2011 年金鼎矿业40%股权有望注入－－按照公司非公开发行股份购买资产时的承诺,大股东山东金岭铁矿将择机将持有的山东金鼎矿业有限责任公40%股权注入上市公司. 目前该部分股权委托上市公司经营管理,大股东承诺在2011年内完成注入.该部分股权的年盈利潜力在1000~4000万元。

技术面上，公司股价经过长期下跌，近期已明显企稳并呈温和放量态势，今天有望突破20天线，奠定中期反弹格局。

综合分析,我们预计公司2011年和2012年eps分别为1.13元和1.48元,综合考虑未来铁精粉价格走势以及未来公司的发展趋势,我们仍然维持公司长期的"推荐"评级。

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