成长性和核心财务指标:
历史净利润增速 | 净利润增速 | 净资产收益率 | 毛利率 | 净利率 | 销售费率 | 管理费率 | |
贵州茅台 | 35.3% | 57.37% | 31.34% | 91.53% | 48.15% | 3.62% | 7.34% |
五粮液 | 39.2% | 41.91% | 24.39% | 66.01% | 30.78% | 9.46% | 8.03% |
洋河股份 | 88.4% | 89.88% | 37.49% | 56.23% | 30.06% | 8.71% | 4.92% |
泸州老窖 | 59.8% | 27.02% | 32.25% | 66.91% | 35.67% | 3.59% | 5.63% |
古井贡酒 | 120.1% | 145.4% | 19.5% | 74.84% | 15.66% | 23.51% | 14.77% |
山西汾酒 | 17.8% | 31.76% | 33.9% | 76.12% | 19.85% | 18.25% | 6.27% |
沱牌舍得 | 39.9% | 57.45% | 4.98% | 51.25% | 11.67% | 12.97% | 10.6% |
酒鬼酒 | 30.3% | 46.27% | 10.76% | 73.83% | 13.07% | 34.76% | 9.96% |
金种子酒 | 71.1% | 152.26% | 18.82% | 59.42% | 20.23% | 14.96% | 4.56% |
老白干酒 | 33.3% | 44.44% | 9.23% | 40.59% | 4.19% | 15.28% | 5.97% |
水井坊 | 23.6% | 82.02% | 14.06% | 71.59% | 20.11% | 29.3% | 9.56% |
注:历史净利润增速为2007年-2010年四年的复合增速,第二列为截止2011年三季报的增速,净资产收益率为加权净资产收益率。数据为财报引用或根据财报手动计算,如有出入,请提醒更正。
2、今年前三季度,白酒行业营收同比增长44.17%,净利润同比增长53.44%。上市白酒企业净利润增幅超过行业平均水平的有六家,分别是贵州茅台、洋河股份、古井贡酒、金种子酒、沱牌舍得和水井坊。净资产收益率在30%以上的有四家,分别是贵州茅台、洋河股份、泸州老窖和山西汾酒。毛利率除贵州茅台为91.53%外,其余企业大多在50%-75%之间,可见茅台的超高端白酒品牌地位不可撼动。
3、上市白酒企业净利率在30%以上的有四家,分别为贵州茅台、洋河股份、五粮液和泸州老窖。这得益于四家酒企超低的销售费用率和管理费用率。有不少人老是怀疑洋河的管理层不行,营销太激进。事实上,洋河的管理费用率是最低的,销售费用率比五粮液还低,仅次于贵州茅台和泸州老窖。值得我们注意的是古井贡酒和山西汾酒,两者销售费用率分别高达23.51%和18.25%,远高于洋河8.71%的水平。古井贡酒的管理费用率也很高,达14.77%,比洋河高近10%。
股价强度及估值水平:
近半年累计涨幅 | 近三个月累计涨幅 | 与近期高点距离 | 2012年市盈率 | |
贵州茅台 | 27.48% | 2.72% | -5.56% | 19倍 |
五粮液 | 12.94% | -1.35% | -8.55% | 16倍 |
洋河股份 | 30.18% | 5.30% | -4.79% | 21倍 |
泸州老窖 | -7.87% | -12.09% | -16.53% | 15倍 |
古井贡酒 | 20.43% | 0.12% | -14.7% | 23倍 |
山西汾酒 | 2.11% | -12.28% | -23.15% | 23倍 |
沱牌舍得 | 6.22% | -12.73% | -18.2% | 34倍 |
酒鬼酒 | 19.9% | 3.94% | -9.2% | 31倍 |
金种子酒 | 8.29% | 8.11% | -11.53% | 18倍 |
老白干酒 | -9.18% | -16.25% | -25.43% | 51倍 |
水井坊 | 12.12% | -2.75% | -11% | 27倍 |
注:近期高点指近三个月内的最高价格,2012年市盈率为机构预测的平均数值
4、近三个月白酒行业平均跌幅为-6.06%,股价仍维持正收益的白酒企业有五家,分别为贵州茅台、洋河股份、古井贡酒、酒鬼酒和金种子酒,而且过去半年这些酒企的股价表现也不错,其中茅台和洋河与历史最高点仅有5%左右的差距。整体来看,股价强度茅台和洋河无疑是最高的。
5、从动态市盈率和历史及本年度净利润增速对比看,PEG洋河、古井贡酒、金种子酒最低,茅台其次,五粮液、泸州老窖再次,其余酒企则很一般了。
前几天谈到,看好一个行业,那就投资行业里的一流企业,一线股。综合分析,如果投资者看好白酒行业,那洋河股份和贵州茅台无疑是首选的投资标的,无论从净利润增速、财务状况、股价强度和估值等指标看,两家公司都是一流。古井贡酒和金种子酒也可适当考虑,两家公司近年来成长很快,股价强度也不错,只是财务状况与一流酒企尚有差距。五粮液和泸州老窖虽然财务状况好,但成长性一般,股价强度也较差,投资价值相对弱些。而老白干酒和水井坊财务状况很差、成长性差、股价强度差、估值却很高,建议投资者回避。
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