综合来看,我个人认为华域汽车、江铃汽车、潍柴动力、福田汽车、威孚高科等基本面较好并已形成长期竞争优势且估值相当低,比美国的汽车股还便宜。
中信证券
数据显示,8月销售汽车132万辆(同比增长16%,环比增长6%),淡季旺销,显示汽车需求仍旺盛。我们上调全年汽车销量预测至1735万辆。7、8月酷暑、暴雨等自然条件制约汽车生产、运输、消费,8月淡季旺销,体现出汽车需求依然较为旺盛。“金九银十”旺季将至,预计9月日均销量环比提升15%。综合考虑中秋节假期因素影响,预计9月汽车需求环比提升10%以上。汽车旺销超预期,我们上调全年汽车销量预测至1735万辆(同比增长27%)。
在乘用车方面,总体表现较好,个体有分化。新车型快速投放且市场接受度较高的自主品牌和中高端自主、合资品牌表现出色。上海汽车(销量增长140%)、长城(销量增长111%)、海马(销量增长106%)等自主品牌销量增长显著,市场地位提升。上海大众(销量增长32%)、一汽大众(销量增长30%)、上海通用(销量增长26%)等中高端合资品牌表现出色。长安铃木(销量环比增长65%)、奇瑞(销量环比增长46%)环比增长显著。
在重卡方面,8月重卡销量达6.5万辆(销量增长14%),需求环比继续回落但总体仍然较强;考虑四季度需求具一定不确定性,谨慎预测全年重卡销量超95万辆。江淮(销量增长88%)、上汽依维柯红岩(销量增长41%)、东风(销量增长33%)、陕汽(销量增长32%)等重卡企业销量快速增长。由于季节性因素和公司生产安排调整等原因,福田(销量减少31%)和一汽(销量减少6%)销量本月表现相对偏弱。
【投资建议】
我们维持对汽车行业“强于大市”的评级。推荐投资标的围绕三条主线:需求稳步提升,产能利用率、盈利能力维持较高水平的中高端乘用车企业,如一汽富维、华域汽车、福耀玻璃、一汽轿车等;经济复苏驱动需求、盈利显著超预期的重卡企业,如中国重汽、潍柴动力、福田汽车、威孚高科等;稳健成长,进可攻,退可守的商用车公司,如宇通客车、江铃汽车等。
国信证券
2010年9月国内汽车销售155.7万辆,同比增长16.9%,环比增长17.7%,乘用车中的SUV(yoy79.9%)、MPV(yoy52.5%)销量同比增速较高。1月至9月,汽车累计销售1313.8万辆,同比增长30.8%。细分行业中,轿车(累计yoy30.6%)景气度8月以来有所上升,重卡(累计yoy74.7%)景气度近三个月则明显回归。
投资策略:看好大中客、看平轿车、看淡重卡。
目前,我们对于未来2-3个季度汽车细分子行业的看法可以归结为:看好大中客、看平轿车、看淡重卡。
大中客子行业具备中期机会。主要逻辑在于:城市规模扩大带来的团体需求,二、三线区域城市化带来的新增需求,使客车需求进入新一轮增长期,而各企业产能扩张有序,我们认为产能利用率的上升将使得明年盈利增幅超越收入增幅。建议配置宇通客车,关注金龙汽车。
轿车配置仍建议偏重优秀零部件,整车企业则面临分化,推荐上海汽车。我们判断近期轿车行业供需、库存将进入平衡期,但具体企业面临分化,欧美系优于日系、自主品牌,如上海大众、上海通用仍产能偏紧,价格体系无压力。
对相关子行业的投资评级为:轿车(中性),重卡(中性),大中客(谨慎推荐)。
建议配置的汽车股组合为:华域汽车、一汽富维、上海汽车、江铃汽车、宇通客车。
综合来看,个人认为华域汽车、江铃汽车、潍柴动力、福田汽车、威孚高科等基本面较好并已形成长期竞争优势且估值相当低,比美国的汽车股还便宜。
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