注册 登录  
 加关注
   显示下一条  |  关闭
温馨提示!由于新浪微博认证机制调整,您的新浪微博帐号绑定已过期,请重新绑定!立即重新绑定新浪微博》  |  关闭

大管家

厚济天下,与中国最卓越的创新企业共同成长!

 
 
 

日志

 
 
关于我

1、我们只投资那些有着巨大的市场/超凡的竞争优势/良好的商业模式/永续创新/造福社会/造富股东/已经或者即将进入快速增长的伟大企业。 2.我们的野心是建立第一流的研发团队. 3.我们的目标是平均年复利达到20%,至少保持二十年! 4.我们的心愿是与圈友一起努力,共同取得投资和人生的成功,做一个合格的大管家!

网易考拉推荐

新和成:上市数年多次反哺市场  

2016-04-05 17:06:15|  分类: 公司研究 |  标签: |举报 |字号 订阅

  下载LOFTER 我的照片书  |

    按:

     中小板第一股新和成是家良心企业,而且上进心挺强的,这主要源自其创始人胡柏藩老师,他与众多唯利是图的浙江中小企业老板有些不同,综合素养明显要高一筹。这个靠谱,可信赖,企业发展得不错。


    是回馈投资者还是当铁公鸡?这对上市公司来说是个问题。

  以新和成为例,该公司自上市以来每年都进行分红,累计分红额已超越上市以来融资额,不仅充分回馈了投资者,更体现了上市公司的态度。正因如此,公司前复权股价最低为-1.78元,通过逐年分红降低了成本。但我们同时也注意到,由于近年来业绩不佳,公司的分红额正在逐年减少,2014年仅每10股派3.5元,是5年来分红的最低值。

  那么,公司分红数额能超越融资额的具体原因是什么呢?2016年公司业绩又是否能回暖呢?为了帮助投资者更好地了解公司的经营情况,记者于近期向公司发送采访提纲,但截至发稿前尚未收到相关回复。

  分红总额超融资额1.8倍

  从统计数据可以看出,新和成自上市以来合计融资额15.52亿元,累计分红额28亿元,净分红额12.47亿元,分红总额超融资额1.8倍以上。

  为何新和成累计分红能超过融资额度1.8倍以上呢?

  首先,这与上市时间的长短有关。《投资者报》记者通过统计数据发现,分红榜前10家的上市公司中有8家于2004年上市,而新和成更有中小板第一股之称,股票代码为002001。

  上市时间越长,分红的次数相对就越多。记者通过研究新和成的分红数据发现,自2004年上市以来,其累计分红次数高达12次(去除送股转股),有的年份甚至分红2次。除了新和成外,同年较早上市的伟星股份(002003)(12次)、华兰生物(002007)(10次)等也位列净分红公司前十。

  其次,融资次数少、融资额低也是新和成排名靠前的原因之一。自上市以来,新和成仅实施过一次再融资,该计划最早于2009年6月发布,拟募资11.5亿元用于维生素E生产线改造等3个项目。相比之下,净融资最大的中环股份(002129)、苏宁云商(002024)等融资次数都高达4次,数额也超过80亿以上。

  另外,分红数额还与公司业绩有关,具体到新和成,呈现出绩优多分、绩差少分的情况。以2008年为例,公司业绩暴增16倍,该年度就分别在中报与年报计划了两次分红,分别为10派10元与10派2元;而2014年公司业绩不佳,仅在年报期计划分红10派3.5元,差距较大。当然,公司分红的数额多少在自身业绩的基础上,还与其对投资者的回报态度有关。以主文中提到的中环股份为例,最高一次只10派0.7元,2013年营业利润同比增长121%的情况下,整年却是零分红。

  营业利润4年连续负增长

  那么,新和成2016年的业绩会有怎样的表现?对长期持有新和成并渴望拿到稳定分红的投资者来说,该抱有怎样的期待?

  新和成主营收入和利润均来源于营养品,包括维生素E、维生素A、虾青素等,其中维生素E产能最大,收入占比也最高。作为公司的现金奶牛,维生素E曾经在价格较高的2010、2011年为公司带来近20亿元的销售收入,但是近年来随着价格走低,反倒拖累了新和成的业绩。

  新和成2015年业绩快报就显示,报告期内实现营业总收入38.4亿元,同比下降7.8%;归属于上市公司股东的净利润4亿元,同比下降50.3%。主要原因在于公司主导产品维生素E类价格大幅下降,营业总收入下降,导致了净利润下降。

  作为周期类上市公司,新和成的业绩与许多有色、煤炭类上市公司存在相似之处。产品价格高的时候一年净利润增长能超过10倍,但价格低迷的时候业绩下滑速度也很快。以2012~2015年为例,新和成连续4年出现了营业利润同比下降,相应地,其毛利率也从43.7%(2012年)下降到26.7%(2015年三季度)。

  那么,2016年新和成的业绩是否将持续低迷呢?这还要关注其主导产品的价格走势。业内人士表示,从整个大行业来看,新的环保法实施以后,社会对于环境污染容忍度越来越低,不少维生素生产对环境影响不可忽视,造成产能限制;维生素多个品种厂商集中,国外巨头纷纷停产检修,容易形成寡头格局,议价能力较高。综合看,维生素产品价格上行有望逐步超预期,最终形成星火燎原之势。

  《投资者报》记者关注到,去年由于提价因素,部分维生素类上市公司已经开始走出独立行情。例如主营维生素B5的亿帆鑫富(002019)(归母净利润同比增52%)、主营维生素B1的兄弟科技(002562)(归母净利润同比增102%)等在2015年均走出独立行情,股价也维持在复权线的高位。但由于维生素A与维生素E的价格在去年仍然维持在低位,新和成的业绩表现不佳,股价也在复权线的中间位置。

  但在2016年初,维生素A价格开始出现反弹。据生意社数据显示,3月22日维生素A参考价为290.75元/kg,1月份至今提价幅度达205%。核心原料柠檬醛产能限制、安迪苏可能在中国市场退出、G20峰会期间停产等众多因素叠加能确保此次VA提价周期更长,有望维持到明年初,最终价格有望突破400元。面对这种情况,新和成已经开始提价,其在投资者互动活动中表示:公司维生素A产能为年产1500吨,目前公司维生素A对外报价由原来的100元/公斤提升到180元/公斤,价格变动由市场因素决定,我们认为可能还有上涨空间。(大管家注:维生素A目前已涨至320元/公斤)

  维生素A价格的上涨或许能在公司2016年一季报中有所体现,但历来对公司业绩贡献最大的维生素E价格依然在低位徘徊,需要投资者注意风险。对此,上海证券研究员张凤展认为,新和成目前维生素E产能为年产12000吨,但由于生产门槛低,使大量行业新进者涌入,导致2015年价格一路下滑。随着2016年贸易商加大采购,预计短期内维生素E价格在调整后将会以稳中小幅上升为主,但上升空间有限。(大管家注:维生素E已从40元/公斤涨至60元/公斤)

来源:投资者报 作者:李犇
  评论这张
 
阅读(1439)| 评论(0)
推荐

历史上的今天

在LOFTER的更多文章

评论

<#--最新日志,群博日志--> <#--推荐日志--> <#--引用记录--> <#--博主推荐--> <#--随机阅读--> <#--首页推荐--> <#--历史上的今天--> <#--被推荐日志--> <#--上一篇,下一篇--> <#-- 热度 --> <#-- 网易新闻广告 --> <#--右边模块结构--> <#--评论模块结构--> <#--引用模块结构--> <#--博主发起的投票-->
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

页脚

网易公司版权所有 ©1997-2017