乐视网到底值多少钱？利空导致低估45%
2014-09-04 14:08:55| 分类：
公司研究
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公司估值：乐视到底值多少钱？今年551亿，明年1900亿！
我们按过去四个季度净利润2.9亿计，以市盈率/营收增长率=1为基准，经测算公司当前估值为551亿元，折合每股65.5元，考虑到公司增发在即，按增发后新股本计算，折合每股56.80元。现价较公司估值低估45%。在传媒股热火朝天之际之所以还出现低估，在于公司近期屡被利空袭击：
7月，广电清理盒子，股价两个跌停；
8月，媒体再传超级电视UI有问题，再度大跌；
9月，市场再传董事长“跑路”，股价滞涨；高华发研报，宣布从强力买入中调出；反复炒作董事长姐姐减持事件。
市场近期集中火力猛空乐视，目的其实很简单，就是不少资金曾低位杀跌出货，想借利空打压股价以便低成本回补。但我们认为这种企图不会得逞，乐视网在40元以下都是底部区域，这样的日子不会太久，因为公司的估值随着公司的高速增长而水涨船高，以2015年市销率五倍计，公司2015年的估值保守看可达1900亿，现在330亿的水平实在是太便宜了！相信市场很快就会纠错。
技术分析：
乐视网从7.26到55.5是一浪上升，二浪调整自元月17日开始，在最恐慌的7.17结束，目前正运行第三浪，三浪的目标是196元，回升到公司估值65.5元只是三浪途中的一朵小浪花。
从技术走势上看，现在长中短期均线正处于二次粘合状态（第一次粘合发生在2013年初），由于有基本面支持，相信二次粘合后将向上发散，展开三浪上升。
基本面分析：
我们预测2014年营收70亿，每股收益0.4元，每股净资产7.9元。超级电视保有量200万台左右；
2015年销超级电视400万台计150亿，累计600万台，销手机1000万部计200亿，广告及其它收入30亿，合计营收380亿，每股收益1元以上；
2016年销售电视800万台计280亿，手机3000万部计600亿，广告及其它收入40亿，合计营收920亿。
1、超级电视：硬件今年虽然不能带来收益，但年费收入超过8亿元，弥补亏损外获益不菲，相当于去年全年的广告收入。同时硬件还带来5亿元的净现金流（订购资金会在公司停留两个月左右），明年可能上升到15亿，而年费明年有望超20亿，公司三年达第一阵营的目标实现后，年费最少50亿（比优土的营收还要高），加上净现金流40亿，合计就有90亿的现金在手，这是普通人看不见的价值！
2、手机：网传的视频基本属实，在投资者交流会上，公司明确表示手机要“引领”，贾总自己在微博上也表示正在开发体感技术，因此手势触控与全息投影会是乐视手机的基本功能。我们对乐视手机持相对乐观的态度。预计2015年销1000万部，2016年销3000万部成为国内知名品牌；
3、广告：今年15亿，明年25亿，继续保持高增长；
4、全球化：现在大家都还看不清公司全球化会带来怎样的变化，但我们从贾总“北洛硅”线路图中已预见到公司的前景。
5、乐视商城：单一品种销售就过50亿，未来是公司是现金牛，三年内营收将过千亿；
6、乐视体育：持股51%左右，已引入风险投资，未来空间大，若独立上市，市值当在百亿之上；
7、游戏：大屏游戏在用户超千万后将爆炸性成长，空间很大。
乐视最核心的能力、最宽广的护城河就是互联网时代的企业家精神，贾布斯起于税务局一网管，通过做基站掘到人生第一桶金，通过乐视网扬名天下，做的几个企业都可圈可点，创业创新能力世所罕见，如果没有传闻中的政商事件，实在是一个完美无缺的互联网企业家。福布斯将他评为中国最佳CEO及创新人物是实至名归！
正是基于这种能力，相信乐视还会不断开发出让用户尖叫的卓越产品与服务，大利天下之余企业也获得巨大的成长,万亿市值正以出奇不意的速度到来！
风险：政策出现重大不利变化，法律事务。
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