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未雨绸缪,正当其时  

2014-02-18 16:42:01|  分类: 大势分析 |  标签: |举报 |字号 订阅

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    最近股市出现一定幅度的上涨,以创业板涨幅最为明显。面对此种情况,我们认为股市的上涨不可持续,投资者应当未雨绸缪,控制仓位。

  为什么?

  首先,经济基本面并不支持股市整体走出单边行情

  1月中国制造业PMI为50.5,仍然位于荣枯线上,但是反映中小企业的汇丰中国制造业PMI终值为49.5,为6个月中首次跌破50荣枯线。经济增速没有明显的上升态势,企业盈利也不会出现显著的增长。更加重要的是高利率严重抑制了周期性行业的增长。须知,周期性行业才是经济的构成主体,广泛影响千家万户。互联网能改变一些局部,却很难拉动GDP,很难带来人民群众普遍的收入增长。所以,在目前的条件下,经济难以支持股市出现系统性的上涨机会。

  既然股市没有系统性机会,那么以互联网、新能源为代表的新兴产业是否可以带动创业板走出单边行情呢?这是一部分人的看法。我认为答案是否定的。因为股票的供求关系不支持创业板继续走出单边行情。从去年初以来,创业板已经走出了持续15个月的单边上涨行情,现在情况发生了几点的变化。第一点,当初支持创业板上涨的理由是几大龙头股的业绩增长,而现在这种驱动已经大大弱化了。比如乐视网2013年的市盈率已经达到了150倍,就算今年翻倍增长也是75倍的市盈率。大量成长股的市盈率也已经达到了50倍以上。目前的创业板已经进入题材炒作的博傻阶段,以近期的业绩较差的次新股更为明显。这类股票涨幅巨大,面临较大的获利了结的抛盘压力。第二点,IPO的再度开启将终结创业板的单边牛市。须知,现在已经是注册制了,创业板的鸡犬升天,一定会遭致创业板的天量融资。最近是IPO真空期,并不代表更猛烈的IPO不会来临。相反,我预计更加猛烈的IPO一定会来临。以上两点是去年大部分时间创业板不曾出现的特征,现在出现了,所以形势正在发生变化。

  既然股市整体和创业板都没有单边走强的动力,为什么他们最近纷纷走强呢?理由有很多,比如IPO暂时不会有,春节后资金回流等等,但最重要的理由是预期:大家都认为2月份是安全的日子。我们的互联网传媒从来没有像今天这么发达。春节刚过完,早早地就有人做了统计研究,表明2月份上涨是大概率事件。这种观点一下子成为社会共识!在此预期笼罩下,股市随便来一两根放量中阳线,就很容易让自我实现机制启动,导致股市进一步走强。过去几年也有人统计股市的月份规律,但是从来没有像今天这样成为社会共识。这主要拜互联网媒体所赐。

  互联网媒体让本来小范围的知识迅速成为共识,在很大程度上改变了股市博弈的方式,使得股市上涨变得更快了。本来股市的持续上涨需要靠各种参与者不断接力,接到最后一棒的人才是输家。但互联网媒体迅速消除了各种参与者之间的信息差距,使得大家一哄而上,缩短了股市的周期。“2月股市会上涨”,这种信息不需奔走即可相告。可想而知,2月之后,这种信念没有了,下跌也会很快。而更大的可能是2月还没结束,股市就下跌了。所以说,未雨绸缪,正当其时。

  作者:庞剑锋

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