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创新是医药皇冠上的明珠  

2014-12-04 09:13:21|  分类: 行业分析 |  标签: |举报 |字号 订阅

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    创新是医药行业皇冠上的明珠。 医药行业的本质是满足人健康的需求,而迄今为止,人类对自身的认识还十分有限,仍然有许多让人束手无策的疾病如癌症、艾滋,包括近期肆虐西非的埃博拉病毒。可见,人类对于健康的需求远远没有满足,只有不断地创新,才能满足人类未满足的需求,亦能获得相应的经济效应。

  药品创新具有“三高一长”的特征。 回顾国内外创新型企业的发展,不难发现,药品创新具有高收益、高投入、高风险和长周期的特征。因此,只有资金实力雄厚、技术底蕴深厚且具有长远战略眼光的企业才有望摘到创新药这个皇冠上的明珠。

  创新土壤逐渐形成,国内创新药如初芽新茁。 国内的创新药多以Me-Too类药物为主,面临首创新药及其仿制药的竞争,未来发展方向是开发更高难度的新靶点药物。对比中美两国的政策环境,我国在专利保护、医保、招标等政策方面仍有差距,导致国内新药上市后放量慢,市场独占期短。但国内的创新的生态系统正在逐步成熟,政策改善(包括审评加快、定价放开、医保谈判机制)、技术积累、资金积累,这些都将推动未来10年国内进入药品创新的高峰期。国内创新药研发申报的数量呈逐年增多的态势,已经涌现出贝达药业、微芯生物等一系列自主创新能力强的企业。

  分级创新是国内企业发展之道。 从国内市场目前的环境来看,国内优势品种包括四个层级: 1 、首创新药(新靶点和新治疗方法); 2、模仿创新(包括me-too与me-better,国内的1.1 类新药); 3、快速仿制药(首仿或抢仿,部分是3.1 类新药); 4、差异化仿制(竞争格局好的仿制药)。企业根据自身的能力选择相应的创新等级,从仿制向创新的演进符合国内大多数企业的现状。国内企业获得新品种的模式可分为以下几种: 1 、内生研发为主; 2、收购研发型企业或品种; 3、与国外企业合作引入品种; 4、与国内研发机构合作引入品种。

  投资建议: 创新是医药行业永远的主题,中国的创新条件逐渐成熟,未来将会涌现千亿市值的创新型医药企业。国内部分创新能力强的企业,近两年将会有大量竞争格局好的新品种获批,为公司的持续成长添砖加瓦,在二级市场则成为催化股价的持续不断的刺激因素。我们统计了部分上市公司近两年有望获批的品种情况,推荐创新能力强的恒瑞医药、华东医药、双鹭药业、恩华药业、科伦药业、海正药业、石药集团,也建议关注局部创新、分级创新有突破的中小型企业如常山药业、海普瑞、海思科、福安药业、京新药业、华海药业等。

  风险提示: 研发风险,政策风险,市场竞争风险。

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