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选股与择时的平衡  

2011-07-08 11:38:33|  分类: 投资技术 |  标签: |举报 |字号 订阅

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       选股能力和择时能力是衡量一个投资人投资管理能力的两个重要指标.所谓选股,就是在成千上万支股票中选出能够超越(甚至是大幅超越)市场表现的股票来;所谓择时,是指可以很好的把握市场节奏,当市场上涨时大比例提高多头仓位,市场下跌时能够及时减仓控制下跌风险.选股能力强的人在上涨市中的收益会远大于指数涨幅,在下跌市中的损失可能会小于指数跌幅;择时能力强的人在上涨市中能够跟上指数的涨幅,在跌势中由于及时降低仓位可能会避免损失.所以,总体上看,经历一个完整的牛熊市大周期后,无论是选股能力强还是择时能力强的人都可以大幅跑赢大盘,也就是说一个投资人只要在其中一个方面具备了非常强的能力,就足以在业内傲视名列前茅了.而同时具备超强的选股能力和择时能力的人则非常罕见,即使是巴菲特和索罗斯这样的顶尖级大师也并非在这两方面同时做得很好,相对而言老巴更精于选股,而索罗斯更擅长择时.由此可以想象同时在两个方面都做到能力超强是非常困难的.

 

深究起来,其实选股和择时之间存在一定的矛盾关系.善于选股的人花费了大量的精力在选择个股上,一旦选出满意的股票,其往往会对该股票具有非常强的信心,这种信心会促使其买入并在下跌时中也会让其继续持有,当下跌加剧甚至可能进一步深跌时该股票的价格也可能会跟着走低,这时从擅长择时的人的角度看投资者应该卖出股票降低仓位,而对擅长选股的人来说由于股价降低,该股的吸引力会进一步增加,这不仅不会让其做出卖出决定,反而会促使其买入更多的股票,于是两种方法的分歧就出现了.面对两个矛盾的事物,一个人只能在其中一端做出选择,而不可能两者都完美兼顾,将两者不偏不倚完全折中的做法会带来使得两者方法都不能够发挥应有的作用,最终会带来非常平庸甚至很糟糕的收益.

 

具体选择哪一端则取决于每个投资人自身的特点,宏观分析能力强和市场感觉好的人更适合择时,而微观分析能力强的人更适于选股.但将两者完全割裂也不合适,以一种方法为主另一种方法做补充的做法可能会优于完全采用一种方法.

 

就不同的市场而言,可能也需要选择不同的方法.A股市场齐涨齐跌和板块轮动的现象比较严重,在这种市场里择时的作用可能会更大一些,而港股和美股市场比较完善,选股的作用会更大一些.

 

本人在投资过程中偏向于选股更多一些,但也意识到适当的择时对于提高投资收益是有帮助的.选股主要从基本面出发做价值分析,关于如何择时问题,刚刚炒股的人大多会采用技术分析,但技术分析那套理论对于市场的预测效果是非常有限的,而行为金融学,索罗斯的反射性原理和查理芒格的格栅理论则可以给我们提供借鉴.
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